Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré aujourd’hui qu’il restait encore beaucoup à faire en matière d’inflation, compte tenu des prix élevés de l’énergie et de la demande dopée par l’IA. Il a jugé raisonnable la vision du marché selon laquelle une nouvelle hausse des taux cette année est possible, tout en ajoutant que la Fed devrait « attendre et voir ». Williams a indiqué que l’économie américaine a fait preuve d’une résilience remarquable face à de grands chocs et que le marché du travail reste solide, mais que les risques pesant sur l’inflation persistent en raison de la guerre en cours entre les États-Unis et l’Iran et de la très forte demande liée à l’IA.

Williams a déclaré jeudi à Londres qu’il restait encore beaucoup à faire, en soulignant que l’inflation se maintient au-dessus de l’objectif depuis cinq ans. L’inflation américaine est restée à 3,4 % en août, et la mesure sous-jacente (hors alimentation et énergie) a augmenté plus que prévu d’un mois sur l’autre — des données qui ont contribué à justifier la hausse de taux de la semaine dernière.

Les remarques de Williams s’inscrivent clairement dans une série de commentaires similaires émanant de responsables de la Fed ces derniers jours. Le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, a averti plus tôt que les chocs d’offre pourraient mettre du temps à se résorber et risquent d’ancrer des prix plus élevés. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a indiqué qu’elle fait partie des membres du comité qui anticipent une deuxième hausse de taux cette année. Et le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a déclaré que de nouvelles hausses seront probablement nécessaires pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 %. La logique est simple : plus les voix au sein de la Fed s’expriment dans le même sens restrictif, moins le marché a de raisons d’anticiper une pause dans le cycle de resserrement — et c’est cette unanimité croissante dans la rhétorique, plutôt qu’un discours isolé, qui a été le principal moteur du dollar récemment.

Le dollar est le principal bénéficiaire de cette séquence. Chaque nouvelle confirmation que le comité reste déterminé à resserrer renforce les anticipations d’une période prolongée de taux élevés aux États-Unis par rapport au reste du monde, et la devise en tire quasiment automatiquement un soutien, indépendamment des détails de tel ou tel discours. En résumé, la fréquence compte : tant que les responsables de la Fed s’expriment à l’unisson, le marché n’a aucune raison de commencer à intégrer un virage accommodant.

Williams a également rappelé la décision unanime de la Fed la semaine dernière de relever le taux directeur de 25 points de base, à 3,75–4,00 %. Le président Kevin Warsh a décrit cette mesure comme le retrait d’une « dose de soutien monétaire » afin de ramener l’inflation à 2 %, et Williams a indiqué que plusieurs membres du comité ont depuis suggéré que des taux plus élevés pourraient être nécessaires, tandis que la plupart intègrent désormais une nouvelle hausse d’un quart de point d’ici la fin de l’année dans leurs projections actualisées.

Williams s’est montré optimiste quant aux perspectives de productivité liées aux investissements dans l’IA, anticipant des gains de productivité plus rapides au cours des prochaines années, tout en avertissant que les bénéfices pourraient être inégalement répartis si la technologie se concentre entre les mains de quelques grandes entreprises.

À mon sens, c’est l’effet cumulatif de ces discours cette semaine — plutôt que tel ou tel commentaire pris isolément — qui façonne le cadre fondamental de fond du dollar. Le marché perçoit une ligne directrice cohérente de la part du comité plutôt que des déclarations restrictives éparses et, tant que cette ligne ne montre pas de fissures, le dollar conserve un avantage structurel sur les autres devises du G10, y compris l’euro et la livre, dont les dynamiques récentes ont été bien plus contrastées.

Perspectives techniques EUR/USD

Les acheteurs devraient envisager comment s’emparer du niveau de 1,1615. Ce n’est qu’alors qu’un test de 1,1630 serait envisageable. À partir de là, un mouvement vers 1,1650 est possible, mais y parvenir sans le soutien d’acteurs majeurs sera difficile. À la baisse, je n’anticipe un intérêt acheteur significatif qu’autour de 1,1600. En l’absence d’ordres à ce niveau, attendez un nouveau plus bas à 1,1580 ou envisagez des achats sur rebond à 1,1560.

Perspectives techniques GBP/USD

Les acheteurs de livre doivent franchir le niveau de résistance immédiat à 1,3530 pour viser 1,3565. Dépasser ce seuil sera difficile, avec 1,3585 comme prochain objectif étendu. À la baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 1,3495. Une cassure sous ce niveau porterait un coup dur aux haussiers et pourrait pousser la paire GBP/USD vers 1,3474, avec une marge pour tester 1,3457.