Điều khiến cả ngày trở nên tệ hại đã được “sửa” vào buổi tối — trên Wall Street, câu ngạn ngữ lại vận hành theo chiều ngược. S&P 500 đóng cửa thấp hơn phiên thứ ba liên tiếp, kiểm định đường trung bình động 50 ngày, trong khi Nasdaq 100 và Dow Jones thực tế lại kết phiên trong sắc xanh. Thị trường có sự phân hóa rõ rệt: làn sóng bán tháo ở nhóm nhà sản xuất chip và các mã công nghệ đã tăng nóng lấn át kỳ vọng rằng giá dầu giảm sẽ giúp giảm bớt áp lực lên Fed.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm theo đà đi xuống của giá Brent, làm dịu bớt lo ngại về lạm phát. Tuy nhiên, động lực kích thích thực sự đến sau tiếng chuông đóng cửa. Micron Technology công bố doanh thu khoảng 50 tỷ USD, cao hơn rất nhiều so với dự báo đồng thuận trên Wall Street là 43,2 tỷ USD. Cú bất ngờ này nhấn mạnh rằng sự quan tâm dành cho nhóm công nghệ vẫn chưa hề suy giảm và câu chuyện đầu tư vào AI vẫn còn nguyên sức hút.

Nhà đầu tư có nên hoảng loạn trước nhịp điều chỉnh của các cổ phiếu dẫn dắt tăng trưởng? Có lẽ là không. Đợt điều chỉnh của nhóm công nghệ trông giống một quá trình xoay trục dòng tiền và chốt lời hơn là tín hiệu cảnh báo mang tính cấu trúc. Khi cổ phiếu tăng quá nhanh, một nhịp điều chỉnh gần như là điều khó tránh.

Diễn biến của S&P 500 và các dự báo của JP Morgan

Phần lớn giới đầu tư trên Wall Street vẫn giữ quan điểm tích cực. JPMorgan đã nâng mục tiêu S&P 500 cuối năm từ 7.600 lên 7.800 điểm. Ngân hàng này dự báo đà tăng sẽ không đồng đều: mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 mạnh mẽ vừa qua đã khiến “vạch chuẩn” cho mùa công bố kết quả tiếp theo được nâng cao. Dự báo đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận của các công ty trong S&P 500 đã được điều chỉnh tăng lên khoảng 20% trong hai năm tới — một mức điều chỉnh tăng thêm 10 điểm phần trăm hiếm gặp cho giai đoạn 2026–27, thường chỉ xuất hiện sau những cú sốc lớn hoặc giai đoạn phục hồi mạnh (ví dụ, sau bong bóng dotcom năm 2001, sau đại dịch năm 2020).

S&P 500 cũng nhận được lực hỗ trợ từ việc giảm bớt kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt. Xác suất thị trường gán cho khả năng Fed nâng lãi suất Fed funds vào tháng 9 đã giảm từ khoảng 71% xuống mức khiêm tốn hơn là 65%. Thị trường futures hiện hoài nghi kịch bản hai đợt tăng lãi suất như trước đây, trong bối cảnh giá Brent giảm sâu kéo theo lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và kỳ vọng lạm phát cùng suy yếu.

Lực nào sẽ chiếm ưu thế — “thuận gió” từ giá dầu giảm hay “ngược gió” từ định giá nhóm công nghệ đang quá nóng? Nếu động lực giảm phát từ dầu thắng thế, S&P 500 sẽ quay lại lập các đỉnh lịch sử mới. Nếu áp lực định giá lấn át, thị trường sẽ phải trông chờ vào những nhịp kéo cuối phiên mang tính thời điểm từ từng mã cổ phiếu riêng lẻ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đang hoàn tất một mô hình đảo chiều 1–2–3. Một phiên đóng cửa duy trì dưới các đường trung bình động sẽ là tín hiệu đáng lo ngại, cũng như việc hình thành một thanh giá với bóng nến dưới rất dài (pin bar). Việc phá vỡ xuống dưới đáy chỉ số tại 7.335 sẽ kích hoạt một nhịp điều chỉnh và mở ra cơ hội gia tăng quy mô các vị thế bán đã được thiết lập trước đó.