Tin tốt từ Trung Đông đã giúp S&P 500 quay trở lại mức đỉnh kỷ lục. Nhà Trắng cho biết lệnh ngừng bắn không bị vi phạm và Operation Epic Fury đã kết thúc. Donald Trump thông báo đã có tiến triển trong các cuộc đàm phán với Iran. Kịch bản cơ sở đối với thị trường cổ phiếu Mỹ hiện là một thỏa thuận hòa bình trong ngắn hạn giữa Washington và Tehran. Việc rủi ro địa chính trị giảm bớt cho phép chỉ số chung tiếp tục đà tăng.

Nhà đầu tư thời gian qua tập trung quá nhiều vào xung đột ở Trung Đông và kết quả kinh doanh quý 1 nên gần như bỏ qua yếu tố kích thích tài khóa. Theo kế hoạch cắt giảm thuế quy mô lớn của Trump được thông qua năm ngoái, người tiêu dùng sẽ nhận được thêm khoảng 47 tỷ USD tiền hoàn thuế trong năm 2026 so với 2025, trong khi số thu thuế vào ngân sách sẽ giảm khoảng 63 tỷ USD. Khoảng đệm tài khóa này cho nền kinh tế đang hỗ trợ triển vọng tích cực đối với S&P 500.

Chỉ số chung hiện đang bỏ qua việc hoạt động của khu vực dịch vụ chậm lại và thực tế là các cấu phần giá trong PMI đang ở gần mức cao nhất kể từ năm 2022 — một sự kết hợp cho thấy rủi ro đình lạm đang gia tăng. Đồng thời, thị trường hợp đồng tương lai ngày càng phản ánh nhiều hơn khả năng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt.

Diễn biến kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất quỹ liên bang

Lãi suất cao trong bối cảnh kinh tế đang hạ nhiệt đang là lực cản đối với S&P 500. Và đó không phải là thách thức duy nhất. Chỉ số của Mỹ đã tăng mạnh trong suốt thời gian xảy ra xung đột ở Trung Đông, trong khi MSCI toàn cầu hầu như không nhích lên được bao nhiêu. JPMorgan lập luận rằng việc giảm leo thang có thể kích thích dòng tiền mua vào các cổ phiếu châu Âu và châu Á đang bị định giá thấp. Dòng vốn dịch chuyển ra khỏi Mỹ sang các thị trường khác sẽ lấy đi một động lực quan trọng khỏi đợt tăng của S&P 500.

Theo quan điểm của tôi, nỗi lo hiện bị phóng đại quá mức. Việc Mỹ là nước xuất khẩu ròng năng lượng đồng nghĩa nền kinh tế nước này ít bị tổn thương hơn trước giá dầu khí cao so với các khu vực phụ thuộc nhiều vào năng lượng như châu Âu hoặc Nhật Bản. Trong khi đó, giọng điệu từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có vẻ “diều hâu” hơn tương đối so với Cục Dự trữ Liên bang. Nếu Washington có ý định giữ nguyên chính sách tiền tệ, thì Frankfurt và Tokyo vẫn liên tục nhắc tới khả năng tăng lãi suất.

Vì vậy, niềm tin vào một giải pháp cho xung đột ở Trung Đông, kết quả lợi nhuận vững chắc của các doanh nghiệp Mỹ và các biện pháp tài khóa của Trump đang ủng hộ cho việc tiếp diễn xu hướng tăng của chỉ số S&P 500.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số rộng này đã bắt đầu ngày giao dịch mới với một khoảng trống tăng (gap up) trên biểu đồ ngày. Phe bán đã không thể lấp đầy khoảng trống này, cho thấy sự suy yếu. Trong bối cảnh đó, chiến lược hợp lý là tập trung vào các vị thế mua đối với S&P 500. Các mức mục tiêu cho lệnh mua là 7.420 và 7.500.