Тише едешь — дальше будешь. Эта пословица словно про доллар США последних дней: он не рухнул одним рывком, а тихо, без надрыва, сполз до минимума за три месяца. Индекс USD падает третью сессию подряд, и повод для этого нашелся классический — рынок перестал верить в повышение ставки по федеральным фондам.

Трейдеры сократили вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре до одного шанса из трех, тогда как в конце июля она превышала 75%. Слабые данные по занятости и инфляции за июль, а вдобавок неожиданно вялые розничные продажи, лишили доллар США главного аргумента — уверенности в собственной силе.

Прогнозы по ставке по федеральным фондам

Однако хоронить гринбэк рано. По мнению Brown Brothers Harriman, более сильная статистика способна вернуть доллару блеск, если подтвердит преимущество американской экономики в темпах роста. Ключевых поводов для этого на неделе хватает: в среду выйдет протокол июльского заседания FOMC, а в пятницу — глобальные индексы деловой активности. ING Groep NV предупреждает, что рынку будет трудно вернуться к «бычьему» настрою по индексу USD, если протокол намекнет на готовность FOMC оставить ставку без изменений в будущем.

Срочный рынок настроен скептично: месячные контракты впервые с конца февраля развернулись против доллара США, хотя более длинные сроки пока сохраняют оптимизм. HSBC Holdings прямо говорит: дорога вперед для гринбэка обещает быть ухабистой.

Раньше индексу USD помогала нефть, но и эта опора зашаталась — Brent застряла в коридоре $80-90. На самом деле поставки с Ближнего Востока куда обильнее, чем принято думать. Танкеры незаметно перегружают баррели в Оманском заливе, обходя формально закрытый Ормузский пролив, и, по словам источников, объемы превышают рыночные оценки в 4 млн б/с. Министр энергетики США Крис Райт оценил транзит через Хормуз в 9 млн б/с — почти половина довоенного уровня в 20 млн б/с. Тихая логистика уберегла рынки от шока, которого ждали при эскалации конфликта в Иране.

От нефти зависит инфляция, от инфляции — ставки, от ставок — судьба EUR/USD. Goldman Sachs Research прогнозирует: экономика США вырастет на 2,1% в четвертом квартале 2026, безработица закончит год на уровне 4,4%, а ФРС продержит ставку на 3,5-3,75% до конца года. Еврозона прибавит скромные 0,8%, но ЕЦБ, по оценкам банка, все же добавит 25 базисных пунктов в сентябре, подняв ставку до пиковых 2,5%, и риски смещены в сторону дальнейшего ужесточения.

Получается любопытная развилка: ФРС берет паузу, ЕЦБ продолжает путь наверх. Дивергенция вроде бы играет на руку евро. Но поверит ли в это рынок до среды и пятницы?

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается реализация паттерна Волны Вульфа с таргетами выше 1,200. Закрепление выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,141-1,158 позволит нарастить сформированные от 1,154 лонги.