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23.09.2026 05:36 PM
O euro está despencando rapidamente sob o duplo golpe da instabilidade política na Alemanha e do aprofundamento da crise da dívida soberana na França, enquanto o iene japonês continua a se enfraquecer devido ao enorme diferencial de juros que persiste em relação ao Federal Reserve.
Nesse cenário dramático, o setor de tecnologia apresenta uma dinâmica própria: a Apple, sob nova liderança, avança a passos largos rumo a uma histórica capitalização de mercado de US$ 5 trilhões após anunciar seu primeiro dispositivo dobrável. Ao mesmo tempo, a era da IA "premium" está chegando ao fim, forçando a Microsoft, a Amazon e outras gigantes de tecnologia a desencadear uma agressiva guerra de preços para impulsionar a adoção em massa de suas redes neurais.
Esta análise de quatro desenvolvimentos-chave mostra como a geopolítica, a política monetária e as mudanças nas estratégias corporativas estão criando uma nova realidade, altamente volátil, para os investidores neste momento.
O euro continua em forte queda, atingindo mínimas de sete semanas e rompendo o nível psicologicamente importante de 1,1450 por dólar. O EUR/USD desabou abaixo do suporte anterior em 1,1454. Notavelmente, essa forte onda de vendas ocorreu apesar do moderado apetite global por risco e da queda dos preços do petróleo. Os investidores estão preocupados não com as commodities, mas com o que está acontecendo no coração da Europa.
O gatilho imediato da venda foi o resultado das eleições regionais de domingo na Alemanha. O que aconteceu com a União Democrata-Cristã (CDU) do chanceler Friedrich Merz foi descrito pelo The Economist como uma "catástrofe". Em Mecklemburgo-Pomerânia Ocidental, o partido do chanceler não conseguiu, pela primeira vez na história do pós-guerra, ultrapassar o limiar de 5% e foi efetivamente excluído do parlamento regional. Em Berlim, a CDU chegou a ceder o primeiro lugar ao Partido da Esquerda, que obteve 25,7% dos votos.
As consequências foram rápidas. NPR e CNBC informam que Friedrich Merz cancelou uma viagem planejada à Assembleia Geral da ONU, em Nova York, para se concentrar em salvar a agenda de reformas. Mas os mercados financeiros já estão precificando cenários sombrios. O futuro de um gigantesco orçamento de € 2 trilhões para a área do euro — grande parte destinado ao aumento dos gastos com defesa — agora está em dúvida.
Segundo o Financial Times, autoridades europeias admitem que os resultados do fim de semana obrigam a União Europeia a rever radicalmente seus planos para os próximos meses. Ao mesmo tempo, a crescente influência do partido pró-Rússia Alternativa para a Alemanha (AfD) apenas aumenta a incerteza política.
Se a Alemanha está pressionando o euro por meio da política, a França faz isso por meio da macroeconomia. Os problemas orçamentários da segunda maior economia da zona do euro chegaram a uma fase crítica. Em 18 de setembro, a agência de classificação de risco Scope rebaixou a nota soberana da França de AA- para A+, aproximando-a das classificações atribuídas pela Fitch e pela S&P. A Morningstar DBRS também revisou sua perspectiva para negativa, informa a Bloomberg.
Os números do Ministério das Finanças da França são preocupantes: a dívida pública deve atingir 119,3% do PIB em 2026 e superar o nível crítico de 121,7% do PIB em 2027.
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O iene japonês continua se desvalorizando — esta é a terceira sessão consecutiva de perdas em relação ao dólar americano. O mercado chegou a uma conclusão clara: o Banco do Japão não está preparado para acompanhar o ritmo de aperto monetário adotado por outros grandes bancos centrais.
O enorme diferencial de juros (cerca de 275 pontos-base) continua atuando como um ímã para as operações clássicas de carry trade financiadas em ienes. Durante a sessão asiática, o par USD/JPY foi negociado próximo de 157,33. Algum alívio temporário veio do feriado no mercado japonês e do aumento dos temores de uma intervenção cambial.
A Nikkei informou que, na última sexta-feira, autoridades japonesas solicitaram cotações de USD/JPY aos bancos — uma solicitação que, no jargão do mercado, quase sempre sinaliza que as autoridades estão monitorando de perto a situação e preparando o terreno para uma possível intervenção no mercado.
No entanto, a pressão fundamental sobre o iene é mais profunda e decorre das decisões divergentes dos bancos centrais na semana passada. Sim, o Banco do Japão elevou sua taxa básica de juros de curto prazo para 1,25%, mas o efeito hawkish da decisão foi prejudicado pela dissidência: dois membros do conselho votaram contra a medida, a favor da manutenção de uma política monetária mais flexível. Essa dissidência esfriou imediatamente o entusiasmo dos investidores: a probabilidade implícita pelo mercado de uma nova alta dos juros em outubro despencou para menos de 25%.
O Federal Reserve, por contraste, age com determinação de ferro. O Fed não apenas aumentou as taxas, como também adotou um tom explicitamente hawkish. A ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de cerca de 55% de uma nova alta de 25 pontos-base em outubro, o que levaria a taxa dos fundos federais para a faixa de 4,00%–4,25%.
"Se o Banco do Japão não apertar mais rápido do que o Fed, o diferencial de juros de cerca de 275 pontos-base continuará a alimentar as operações de carry trade com o iene", diz Carlos Casanova, economista sênior para a Ásia do Union Bancaire Privee. Ele prevê que o USD/JPY poderá alcançar 160 até o final do ano, com uma correção para 156 até meados de 2027.
O panorama fica ainda mais desfavorável segundo o cenário do Economies.com: se o Fed subir os juros antes que o BoJ responda, o diferencial poderá se ampliar para 300 pontos-base em outubro, exercendo ainda mais pressão sobre o iene, que já está se enfraquecendo.
O recorde intradiário anterior (US$ 344,57) foi estabelecido no final de julho, quando a Apple ultrapassou pela primeira vez a marca de US$ 5 trilhões em sua história moderna. Naquela ocasião, a Apple tornou-se apenas a segunda empresa a alcançar esse marco, atrás da Nvidia, que o atingiu em outubro de 2025.
Mas essa mais recente alta trouxe ainda mais drama. Em 1º de setembro, terminou a era de 15 anos de Tim Cook, e John Ternus oficialmente assumiu o comando como CEO. No dia em que Ternus assumiu o cargo, os investidores avaliaram a Apple em "modestos" US$ 4,68 trilhões (preço de fechamento de US$ 316,85).
Poderia-se esperar turbulência durante uma transição de liderança, mas o mercado reagiu exatamente de forma oposta. Em menos de um mês, o preço das ações subiu de forma constante, acumulando uma alta de quase 9%.
O que impulsionou essa alta do mercado? Sem dúvida, a espetacular apresentação de 9 de setembro. Ternus não poupou esforços, revelando não apenas a aguardada linha iPhone 18, mas também atendendo a um desejo de longa data dos fãs — o primeiro dispositivo dobrável da Apple.
Wall Street reagiu rapidamente, embora os analistas permaneçam pragmaticamente equilibrados entre a euforia e a cautela. Os primeiros sinais de demanda dos consumidores são mistos, mas encorajadores.
Os analistas da Evercore ISI, animados pelo interesse mais forte do que o esperado no iPhone 18 Pro e Pro Max, elevaram seu preço-alvo para US$ 380. O UBS mantém uma avaliação Neutra por enquanto, mas também observa uma tendência positiva: os prazos de espera pelos novos modelos Pro são significativamente mais curtos do que no ano passado, sugerindo uma demanda saudável — e não puramente especulativa.
Há apenas um ano, as empresas de tecnologia tentavam monetizar cada desejo relacionado à IA com preços exorbitantes, esperando que o entusiasmo fizesse o resto. Os tempos mudaram. A Microsoft parece ter sido a primeira a reconhecer publicamente a nova realidade do mercado: a empresa agora oferece descontos de 30% a 50% nas assinaturas de seu assistente de IA Copilot, informou o The Information na terça-feira.
O gatilho para essa medida generosa foi o lançamento de um "superapp" unificado, que combinará as redes neurais voltadas aos consumidores e às empresas da Microsoft em um único ecossistema. Mas, sejamos honestos: não se trata apenas de um presente aos usuários — é uma mudança estratégica forçada. A concorrência de laboratórios independentes de IA, como OpenAI e Anthropic, está se intensificando. Para reter os clientes, a Microsoft está deixando de lado a política de preços elevados e adotando maior flexibilidade.
A mudança da Microsoft é apenas a ponta do iceberg. Todo o setor de TI está passando por uma turbulência, e os descontos se tornaram o novo normal. Se ontem o acesso aos agentes de IA era vendido a preços premium, hoje as empresas estão disputando para manter os usuários.
A Amazon, por exemplo, está atraindo clientes com testes gratuitos de 90 dias de seu assistente de IA. A Adobe liberou o acesso gratuito ao seu gerador de imagens Firefly, enquanto a Workday oferece recursos de IA gratuitamente a usuários selecionados. Créditos gratuitos, períodos de teste prolongados e descontos personalizados se tornaram as principais ferramentas na disputa para impedir que os clientes migrem para alternativas mais baratas.
Os números respaldam essa estratégia. Uma assinatura empresarial do Microsoft 365 Copilot custa US$ 30 por usuário por mês. O serviço já ultrapassou 30 milhões de licenças pagas, o que, a preço de tabela, se traduz em cerca de US$ 10,8 bilhões em receita anual.
Mas há uma ressalva importante. Dos mais de 400 milhões de usuários comerciais do Microsoft 365, apenas uma pequena fração concordou em pagar pelo complemento de IA. Está claro que, para que a IA realmente se torne amplamente adotada, seu preço precisa ser mais atraente. Os descontos são a forma mais segura de conquistar o cliente corporativo — e sua carteira.
Essas mudanças estratégicas de grande magnitude entre as gigantes de TI impactam diretamente os preços de suas ações. Investidores e traders observam atentamente para avaliar como as guerras de preços da IA afetarão as margens e os lucros futuros.
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