Cặp GBP/USD tiếp tục xu hướng giảm nhìn chung. Hôm thứ Hai, phe mua đã có chút hy vọng khi đồng bảng Anh mạnh lên sau các báo cáo về việc Thủ tướng Anh Keir Starmer từ chức. Tuy nhiên, thứ Hai nhanh chóng nhường chỗ cho thứ Ba, và “thực tế thị trường” quay trở lại. Thực tế đó là đồng USD tiếp tục tăng giá bất chấp bối cảnh xung quanh.

Cách đây một tuần, Federal Reserve đã bất ngờ đưa ra lập trường diều hâu, nhưng đến nay đã tròn một tuần trôi qua kể từ thời điểm đó. Xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã kết thúc, eo biển Hormuz đã được mở cửa trở lại và giá dầu gần như quay về mức trước xung đột. Tuy vậy, không yếu tố nào trong số này tạo ra tác động đáng kể đối với cả giới giao dịch lẫn đồng USD. Bối cảnh hiện tại có phần mâu thuẫn: một mặt, tồn tại một xu hướng mạnh; mặt khác, lại không có lời giải thích rõ ràng vì sao xu hướng đó hình thành.

Một tín hiệu bán đã xuất hiện ngày hôm qua, nhưng nó chỉ được tạo ra vì đà tăng của đồng bảng vào thứ Hai. Nói cách khác, gần như là “tình cờ”. Về cá nhân, tôi xem nhịp giảm hiện tại là một hiện tượng bất thường, hơn là một pha dịch chuyển được lý giải vững chắc về mặt cơ bản. Thị trường tiếp tục mở các vị thế mua USD và không ai có thể ngăn cản điều đó. Tuy nhiên, cực kỳ khó giải thích vì sao các nhà tham gia thị trường vẫn tiếp tục mở vị thế bán GBP/USD ngày này qua ngày khác. Dẫu vậy, hiện chưa có dấu hiệu cho thấy đà tiến công của phe bán sắp kết thúc, và hôm qua lại xuất hiện thêm một tín hiệu bán mới.

Truyền thống mà nói, đồng USD thường vận động tốt hơn trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị so với đồng euro hay bảng Anh. Do vậy, cả hai đồng tiền châu Âu này vẫn có thể nhận được lực hỗ trợ nếu khẩu vị rủi ro tiếp tục cải thiện. Hiện tại, thị trường vẫn ở trạng thái thận trọng đối với thỏa thuận giữa Iran và Hoa Kỳ và đang chờ việc mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz – vốn dĩ là một nhiệm vụ không dễ dàng. Tuy nhiên, ít nhất cũng có thể nói rằng xung đột đã chính thức chấm dứt – hoặc chí ít là đang tiến tới một giải pháp.

Federal Reserve đã kích hoạt một đợt tăng giá mạnh của đồng USD, nhưng tôi vẫn không hiểu điều gì đang thúc đẩy phe bán tiếp tục tấn công. Theo quan điểm của tôi, xu hướng lớn hơn vẫn là xu hướng tăng, bất chấp những đợt giảm mạnh đã thấy ở GBP/USD trong năm nay – những đợt giảm này không phải lúc nào cũng được hậu thuẫn bởi các yếu tố cơ bản thuyết phục.

Xét về mặt kỹ thuật, bức tranh hiện tại như sau. Tuần trước, một “bearish imbalance” mới (số 21) đã hình thành. Phản ứng với mô hình này có thể mang lại cơ hội mở vị thế bán cho nhà giao dịch. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, đồng bảng chỉ có thể “mơ đến” vùng imbalance 21. Thị trường lại phản ứng với vùng imbalance gần hơn là 22. Một lần nữa, tôi muốn nhấn mạnh rằng một đợt dịch chuyển không có nền tảng cơ bản rõ ràng có thể kết thúc bất cứ lúc nào – và theo cách đầy bất ngờ.

Cũng cần lưu ý vị trí khá gần của đáy swing ngày 31/3, có thể đóng vai trò mục tiêu thanh khoản. Nếu thanh khoản bị quét xuống dưới đáy đó, phe mua có thể bắt đầu một cuộc phản công dựa trên tổng hòa các yếu tố hiện có. Tuy nhiên, tạm thời bức tranh kỹ thuật cục bộ vẫn thiên về giảm.

Không có tin tức kinh tế đáng kể nào vào thứ Tư, khiến việc lý giải cho nhịp giảm mới nhất của đồng bảng trở nên khó khăn. Không có sự kiện hay báo cáo quan trọng nào được công bố. Bất kể đồng bảng có thể giảm sâu tới đâu, nếu nguyên nhân đằng sau đợt giảm vẫn chưa rõ ràng, tôi vẫn giữ quan điểm ban đầu rằng xu hướng tăng lớn hơn chưa kết thúc.

Bối cảnh cơ bản tổng thể vẫn cho thấy, trong dài hạn, tôi tiếp tục kỳ vọng đồng USD yếu đi chứ không mạnh lên. Xung đột giữa Iran và Hoa Kỳ không làm thay đổi căn bản triển vọng đó. Khả năng Federal Reserve tăng lãi suất vào năm 2026 cũng vậy.

Căng thẳng địa chính trị đã tạm thời nhắc nhở thị trường về vai trò “tài sản trú ẩn an toàn” của USD, nhưng xung đột đã kết thúc – hoặc ít nhất là đang hướng đến một giải pháp. Dự định của Federal Reserve về việc nâng lãi suất vào năm 2026 chắc chắn là một yếu tố tích cực đối với đồng USD. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn cũng sẽ kìm hãm đà tăng trưởng của kinh tế Mỹ. Hơn nữa, Kevin Warsh được Donald Trump bổ nhiệm dẫn dắt FOMC không phải để theo đuổi chiến lược tăng lãi suất quyết liệt.

Tôi cho rằng nếu Federal Reserve có thắt chặt trong tương lai thì đó cũng chỉ là tạm thời và nhằm mục tiêu nhanh chóng kéo giảm lạm phát. Sau đó, ngân hàng trung ương Mỹ nhiều khả năng sẽ quay lại lập trường chính sách nới lỏng hơn. Vì vậy, theo quan điểm của tôi, bất kỳ giai đoạn lên giá nào của USD cũng nên được xem là tạm thời. Dù vậy, giới giao dịch không nên bỏ qua bức tranh kỹ thuật, vốn hiện đang chỉ ra xác suất cao cho các nhịp giảm tiếp diễn trong vài tuần tới.

Lịch tin tức của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh:

• Hoa Kỳ – Core PCE Price Index (12:30 UTC);
• Hoa Kỳ – Durable Goods Orders (12:30 UTC);
• Hoa Kỳ – Q1 GDP (12:30 UTC);
• Hoa Kỳ – Initial Jobless Claims (12:30 UTC).

Lịch kinh tế ngày 25/6 có bốn số liệu, dù chỉ báo cáo GDP được kỳ vọng sẽ thu hút sự chú ý đáng kể từ thị trường. Dữ liệu kinh tế có thể tác động đến tâm lý thị trường trong nửa sau phiên giao dịch thứ Năm, nhưng nhịp giảm hiện tại dường như được dẫn dắt bởi các yếu tố khác ngoài số liệu kinh tế.

Dự báo và gợi ý giao dịch GBP/USD:

Về dài hạn, triển vọng đối với đồng bảng vẫn mang tính tăng giá. Tuy nhiên, phản ứng trước bearish imbalance 22 đã kích hoạt thêm một làn sóng áp lực bán. Hệ quả là một tín hiệu bán mới đã hình thành trong tuần này. Xét trên khung tuần, GBP/USD đã đi ngang trong một biên độ rộng gần tròn một năm, nên đợt giảm hiện tại có thể được giải thích chủ yếu bằng các yếu tố kỹ thuật. Trong một thị trường đi ngang, giá có thể phát triển gần như theo bất kỳ hướng nào.

Hiện chưa có lời giải thích thuyết phục nào cho sức mạnh của đồng USD, điều này cho thấy thị trường đang chứng kiến một nhịp dịch chuyển mang tính kỹ thuật trong vùng đi ngang. Đồng bảng có thể giảm sâu tới vùng “invalidation” của xu hướng tăng tại 1,3007. Lập luận chính ủng hộ phe mua là việc mức đáy 1,3158 nằm khá gần, có thể trở thành mục tiêu thanh khoản trước khi xảy ra một pha đảo chiều tiềm năng.