Thị trường vàng đang trải qua một trong những đợt suy giảm kịch tính nhất trong thập kỷ qua. Trong bối cảnh điều chỉnh giá mạnh mẽ, các nhà đầu tư và thương nhân đang tìm kiếm lời giải thích — và một lời giải thích đã được đưa ra từ tháng Giêng. CEO của ARK Invest, Cathie Wood đã đưa ra một tuyên bố lớn: không phải trí tuệ nhân tạo mà vàng mới là tài sản "bị quá nhiệt" nhất trên thị trường hiện nay. Những lời của bà giờ đây đã được minh chứng một cách lạnh lùng.

Tính đến thứ Hai, giá vàng đã tụt xuống còn 4.544 USD mỗi ounce, mất hơn 1.000 USD từ mức cao kỷ lục 5.594,82 USD được ghi nhận vào ngày 30 tháng 1. Một đợt bán tháo đặc biệt dữ dội đã xảy ra vào thứ Sáu: giá giảm gần 10% chỉ trong một phiên, mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ năm 1983. Bạc cũng đi theo, giảm khoảng 31% — ngày tồi tệ nhất của nó kể từ vụ sụp đổ của anh em Hunt năm 1980.

Cathie Wood lý giải cảnh báo của mình bằng việc phân tích các chỉ số cơ bản. Theo ARK Invest, vốn hóa thị trường của vàng hiện tại chiếm khoảng 170% tổng lượng tiền M2 của Mỹ — mức cao trong lịch sử lần cuối được thấy trong cuộc Đại suy thoái năm 1934 và cao hơn một chút so với đỉnh năm 1980. Những cấp độ như thế này, Wood lập luận, là tín hiệu của sự quá nhiệt đầu cơ.

"Có khả năng cao là vàng đang hướng đến một sự suy giảm," Cathie Wood viết trên X vào cuối tháng Giêng. "Những cuộc tăng giá theo hình parabol thường kết thúc bằng những đợt sụt giảm nhanh không kém. Theo quan điểm của chúng tôi, bong bóng hôm nay không phải trong lĩnh vực AI, mà là ở vàng."

Chính sách tiền tệ cũng là một chất xúc tác. Một động lực khiến giá kim loại quý giảm là đồng đô la mạnh hơn sau khi Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Fed — một nhân vật nổi tiếng với chính sách tiền tệ chặt chẽ. Đề cử đó đã thúc đẩy cú tăng mạnh của đồng đô la, gia tăng áp lực lên vàng.

So sánh tình hình hiện nay với các cuộc khủng hoảng lịch sử, Wood nhấn mạnh rằng thực tế kinh tế hiện tại khác biệt đáng kể so với những năm 1970 lạm phát hay những năm 1930 giảm phát. Lợi tức trái phiếu 10 năm của Mỹ, chẳng hạn, đã giảm từ khoảng 5% vào cuối năm 2023 xuống khoảng 4,2% — ngụ ý rằng các điều kiện tài chính đang nới lỏng thay vì thắt chặt.

Ủng hộ quan điểm này, Robin Brooks, cựu kinh tế trưởng tại Viện Tài chính Quốc tế, nhận xét rằng đợt tăng giá vàng gần đây "chủ yếu do mua bán lẻ thúc đẩy" và không đi kèm với hoạt động mua từ các ngân hàng trung ương — một bức tranh được dữ liệu IMF xác nhận.

Tuy nhiên, quan điểm của thị trường đang chia rẽ. Ảnh hưởng của Wood đối với tâm lý nhà đầu tư là rất lớn, nhưng không phải ai cũng sẵn sàng tuyên bố kết thúc thị trường vàng tăng giá đã kéo dài nhiều năm. Ví dụ, J.P. Morgan dự báo giá vàng có thể tăng lên 6.300 USD mỗi ounce vào cuối năm, trong khi các nhà phân tích tại CMC Markets gọi sự sụt giảm hiện tại là "một sự điều chỉnh bình thường sau một đợt tăng ấn tượng" và khuyên không nên coi đó như một sự sụp đổ.

Đối với các nhà giao dịch, sự giảm giá hiện tại tạo ra những cơ hội độc đáo. Sự biến động mạnh mẽ tạo điều kiện cho các giao dịch bán ngắn hạn cũng như mua lại sau khi giá phục hồi. Phân tích các yếu tố cơ bản như thay đổi chính sách của Fed và đường đi của đồng đô la có thể giúp định hình các chiến lược chính xác hơn.

Cuối cùng, mặc dù hiện đang chịu áp lực, các nhà đầu tư dài hạn có thể coi sự điều chỉnh này như một cơ hội để tích lũy vị thế dưới mức cao gần đây. Điều quan trọng, tuy nhiên, là phải tính toán thận trọng và dựa vào các tín hiệu vĩ mô thay vì cảm xúc. Đó là cách duy nhất để phân biệt tiếng ồn của thị trường với các cơ hội đầu tư thực sự.