Опубликованные на прошлой неделе данные по ВВП Австралии за 2 квартал внешне выглядели позитивно, но при внимательном взгляде видно, что рост в 1 полугодии на 1.5% — это почти вдвое меньше, чем во втором полугодии 2025г, что говорит скорее не о восстановлении экономики, а об инерции роста, которая пока полностью не исчерпана.

Для РБА ситуация складывается в пользу дальнейшей паузы, поскольку внутренний спрос явно недостаточен, чтобы обосновать повышение ставки. Опасения вызывает и инфляция, в июле базовый показатель сохранился на уровне 3,6% г/г и вырос на 0,5% за месяц, превысив ожидания рынка. Рыночное ценообразование показывает около 30% вероятности повышения на сентябрьском заседании и до 80% — как минимум одно повышение до конца года.

Индекс деловой уверенности NAB снизился второй месяц подряд, достигнув -8 пунктов, и остается значительно ниже долгосрочного среднего значения в 5 пунктов. Несмотря на восстановление большей части первоначального падения, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке, индекс деловой уверенности остается примерно на 7 пунктов ниже уровня февраля.

Война Трампа против Ирана переросла в затяжной конфликт, оказывающий непропорционально сильное влияние на австралийскую экономику из-за её уникальной энергетической структуры, поскольку Австралия импортирует почти 90% нефтепродуктов именно через Ормузский пролив. Хотя предупреждения правительства о «крупнейшем в истории нефтяном шоке» с ценами до 200 долларов за баррель и инфляцией выше 7% пока не материализовались, текущий уровень цен уже наносит реальный ущерб экономике.

Более глубокая структурная проблема кроется в уязвимости энергетической инфраструктуры. В начале августа угольная электростанция Loy Yang в Виктории резко подняла тарифы из-за дефицита угля, что привело к скачку оптовых цен на электроэнергию в вечерний пик до 300 австралийских долларов за МВтч по всему Национальному рынку электроэнергии. Стареющие угольные электростанции становятся всё менее надёжными, и деградация внутренней энергетической инфраструктуры накладывается на внешние проблемы.

Устойчивые инфляционные данные вместе с ожиданиями повышения ставки выступили основной поддержкой для австралийца, и теперь на повестке другая опасность – переоцененность австралийца, который имеет гораздо более зыбкое основание для роста, чем доллар США, именно из-за энергетических проблем.

Чистая короткая позиция по AUD сократилась до -2,82 млрд., расчетная цена незначительно выше долгосрочной средней.

В предыдущем обзоре мы ожидали продолжения роста AUD/USD, что и произошло. Ближайшая цель 0.7200 пройдена и превратилась в поддержку, ждем дальнейшего роста к максимуму года 0.7277. Но, с учетом того, что энергетические проблемы могут в любой момент сказаться и на промышленности, и на экспорте, этот рост выглядит ненадежно и может завершиться в любой момент.