Мировые рынки продолжают реагировать на "ястребиный" разворот Федеральной резервной системы США, который привел к значительному укреплению доллара. Если ранее фьючерсы по ставке предполагали первое повышение лишь в декабре, то теперь рынок ожидает его уже в сентябре. Более того, с каждым днем растет вероятность того, что ФРС поднимет ставку на ближайшем заседании в июне. Тенденция к смягчению политики была отменена единогласно.

Более того, ряд экспертов призывает к двум повышениям в текущем году и к еще одному в начале следующего, чтобы ставка в итоге перешла в диапазон 4.25%-4.50%.

Экономика США выглядит сильной, причем отметим, что инфляция начала расти еще до войны в Иране, а базовая инфляция поднялась независимо от нее. Поэтому мирное соглашение это давление никак не ослабляет, инвестиции активно растут, на что ФРС специально указала в сопроводительном заявлении. По всей видимости, сделана ставка на сильную экономику, и пока экономический импульс позволяет, борьба с инфляцией ужесточается.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила в понедельник, что повышение ставки ЕЦБ было оправданным во всех сценариях, но текущий шок пока не требует решительных мер. Последние события остаются в рамках прогнозов, и ЕЦБ продолжит ориентироваться на поступающие данные. Эта позиция значительно мягче, чем у ФРС. Лагард также отметила, что конфликт на Ближнем Востоке оказывает давление на экономическую активность, а поступающие данные указывают на замедление темпов роста, особенно в сфере услуг. Лагард ожидает, что внутренний спрос окажется слабее, чем прогнозировалось в марте.

Опубликованные сегодня индексы PMI еврозоны подтверждают слова Лагард: композитный индекс в июне остался в зоне сокращения, составив 49.5 пункта. После комментариев Лагард рынок снизил ожидания относительно еще одного повышения ставки ЕЦБ в ближайшие месяцы, что оказало дополнительное давление на евро.

Высокая волатильность валютных рынков после заседания ФРС и укрепление доллара, возможно, носят краткосрочный характер, однако уверенности в этом нет. В любом случае надо исходить из того, что позиция ЕЦБ выглядит откровенно более слабой против позиции ФРС и потребуется время, чтобы курс EUR/USD нашел точку опоры.

Позиционирование по евро вновь стало нейтральным, расчетная цена, несмотря на заметное укрепление доллара, продолжает рост.

Пара EUR/USD обновила во вторник минимум июня 2025 года. Краткосрочный медвежий импульс, сформировавшийся после пересмотра прогнозов по ставке ФРС, выглядит сильным и еще не отработан. Вероятность снижения к поддержке 1.1277 возросла, и покупки в текущей ситуации вряд ли можно считать обоснованными. Эйфория от завершения конфликта в Заливе быстро прошла, поскольку порожденные им фундаментальные проблемы никуда не исчезли, вполне возможно, кризис только набирает обороты. Мы считаем текущее снижение краткосрочным и ожидаем сигналов к развороту на север.