Доллар в первой половине дня почти не сдвинулся с места и провёл ее в узком коридоре. По еврозоне ничего значимого не выходило, а участники перед заседанием ЕЦБ сокращали позиции и не спешили открывать новые. Сегодня это затишье закончится, причём поводов будет сразу два, и оба приходятся на вторую половину дня.

Утро принесло окончательную оценку немецкой инфляции за август, и она подтвердила предварительные расчёты. Рост цен ускорился до 2,9 процента в годовом выражении. Само по себе ускорение небольшое, куда интереснее причина. В Destatis прямо назвали виновника, и это подорожавшие энергоносители, взлёт которых связан с войной в Иране. Заметнее всего это видно на моторном топливе, но в целом вся энергетическая корзина прибавила за год больше десяти процентов, показав сильнейший рост более чем за три года.

Выходит, что вся немецкая инфляция сейчас упирается, по сути, в одну заправку, потому что против цены на бензин у властей инструментов нет. Для регулятора, который сегодня поднимает ставку до 2,5 процента на заседании в Берлине, это лишнее подтверждение, что энергетический шок никуда не делся. С учётом Brent выше 100 долларов сентябрьские цифры рискуют выйти ещё хуже, и это аргумент в пользу жёсткого курса, а значит и в пользу евро.

Теперь о том, что я считаю также главной темой дня. Помимо заседания, после обеда выходит индекс цен производителей США, и прогнозы по нему выглядят пугающе. Аналитики ждут прирост на 0,4 процента за месяц против нулевого изменения в июле, а в годовом выражении сразу 5,3 процента после 4,2 процента месяцем ранее. Это не мелкая корректировка, а скачок больше, чем на процентный пункт за один месяц.

Объясню, почему это важно для новичка. Индекс цен производителей показывает, насколько дорожают товары на выходе с заводов, то есть ещё до того, как они попадут в магазин. Компании эти издержки в себя не впитывают, а перекладывают на покупателя с задержкой в несколько месяцев. Поэтому производственная инфляция работает как опережающий сигнал потребительской. Если завтрашний отчёт по ценам для населения подтвердит эту картину, разговоры о паузе ФРС придётся забыть надолго.

Одновременно с PPI выйдут продажи жилья на вторичном рынке и недельные заявки на пособие по безработице, но на фоне такого прогноза по инфляции они отойдут на второй план.

Для евро и фунта расклад двоякий. Доллар в последнее время выглядит слабо из-за интервенций, и, если инфляционные цифры превзойдут ожидания, спрос на американскую валюту вернётся, а обе европейские пары окажутся под давлением. Слабый результат, наоборот, добьёт доллар и откроет евро с фунтом дорогу наверх. Обращу внимание на одну тонкость. Прогноз уже заложен в цены, и рынок ждёт сильных цифр. Значит, реакция будет не на сам факт роста, а на отклонение от прогноза, и выход даже на уровне 5,0 процента годовых при ожиданиях 5,3 процента формально останется скачком, но для доллара обернётся разочарованием.

Momentum

По евро сверху смотрю на 1.1640. Прорыв открывает путь к 1.1673 и далее к 1.1690. Сценарий рабочий при жёстком тоне пресс-конференции ЕЦБ вкупе с провалом американского PPI ниже прогноза. Снизу ориентир 1.1620, прорыв которого ведёт к 1.1590 и 1.1568. Этот вариант выходит на первый план, если производственная инфляция окажется выше ожиданий, ведь тогда доллар получит именно тот повод, которого ему не хватало всю неделю.

Заходить по первой свече ни в одном из случаев не советую. День перегружен событиями, реакция пойдёт волнами, и первое движение вполне может смениться противоположным через десять минут. Дожидаюсь закрепления за уровнем.

По фунту сверху 1.3555 с целями 1.3596 и 1.3620, снизу 1.3530 с движением к 1.3505 и 1.3480. Своей повестки у британской валюты нет, поэтому её направление определит доллар, и здесь американская статистика важнее европейского заседания.

Mean Reversion

По евро верхняя граница 1.1661. Продажи я буду искать после того, как попытка закрепиться выше провалится и цена вернётся под уровень. Обращу внимание, что этот ориентир стоит заметно выше пробойной точки, то есть добраться до него пара сможет только на сильном движении, а такое движение сегодня возможно лишь на жёстких формулировках регулятора. Значит, продажа здесь фактически означает ставку на то, что первая эмоциональная реакция на пресс-конференцию окажется чрезмерной. Нижний ориентир 1.1612 отрабатывается зеркально, покупки после неудачного прокола вниз. Такой сценарий вероятен, если PPI выйдет сильным, доллар резко дёрнется вверх, а затем рынок начнёт фиксировать прибыль перед завтрашним отчётом по потребительским ценам.

По фунту верхняя точка 1.3555, и здесь есть нюанс, который стоит проговорить отдельно. Она совпадает с пробойным уровнем, и это создаёт зону, где два сценария противоречат друг другу. Один и тот же ценовой участок при разном поведении цены даёт противоположные сигналы. Если фунт выходит выше и уверенно там держится, работает пробойная модель и я смотрю в сторону 1.3596. Если выход оказывается коротким и цена сваливается обратно под уровень, включается возвратный сценарий и я ищу продажи. Разница только в поведении после касания, поэтому первую реакцию в этой зоне разумнее пропустить целиком и дождаться ясности.

Нижняя граница по фунту 1.3530, и с ней та же история совпадения с пробойной точкой. Логика при этом обратная. Прокол вниз с быстрым возвратом к уровню даёт повод для покупок в расчёте на движение назад в тело диапазона, а закрепление ниже переводит ситуацию в пробойный сценарий с целями 1.3505 и 1.3480. Стоп в обоих случаях ставлю за крайнюю точку прокола, а не за круглое число поблизости, потому что охотников за очевидными уровнями на рынке всегда достаточно. Сегодня по фунту возвратные сценарии я применяю осторожнее обычного, ведь при выходе PPI движение вполне может оказаться настоящим, а не ложным.