Экономический календарь предстоящей недели не насыщен важными событиями для пары eur/usd. Во вторник в Германии будет опубликован индекс экономических настроений от института ZEW, однако главным испытанием для европейской валюты станут предварительные индексы PMI, которые выйдут в пятницу, 21 августа. В США также не ожидается публикации значимой макроэкономической статистики.

Основное внимание трейдеров будет сосредоточено на протоколе июльского заседания ФРС, который позволит оценить расстановку сил внутри Комитета и раскрыть детали ястребиного раскола, обеспокоившего рынки в конце прошлого месяца.

Плюс ко всему, на повестке дня по-прежнему остается геополитика, в контексте американо-иранских отношений и продолжающегося ближневосточного конфликта. Любые новые сигналы об эскалации способны вернуть спрос на гринбек (по крайней мере, краткосрочный спрос), тогда как возобновление дипломатического диалога, напротив, может усилить позиции евро.

ZEW + PMI

Итак, во вторник, 18 августа будет опубликован августовский индекс экономических настроений ZEW в Германии и еврозоне. Напомню, что в июле немецкий показатель неожиданно вырос до 26,3 пункта (с предыдущего значения 10,5 пункта), заметно превысив рыночный прогноз (18,0 п.). При этом оценка текущей ситуации улучшилась лишь до -77,6 пункта (после июньского результата -81,0), указывая на сохраняющийся разрыв между слабыми текущими условиями и более оптимистичными ожиданиями.

Согласно предварительным прогнозам, в августе индекс настроений в деловой среде Германии снова продемонстрирует положительную динамику, поднявшись до 30-пунктного значения.

Как известно, этот показатель отражает ожидания нескольких сотен финансовых аналитиков относительно экономической ситуации на горизонте шести месяцев и считается опережающим индикатором делового цикла. И хотя для Европейского Центробанка ZEW не является определяющим показателем, его устойчивое улучшение будет свидетельствовать о восстановлении экономики, способствуя ужесточению риторики ЦБ. Более слабый результат (тем более на фоне такого смелого, оптимистичного прогноза) станет негативным сигналом для евро, особенно если он будет сопровождаться ухудшением ожиданий по еврозоне (в июле этот субиндекс вырос с отметки 9,5 до 23,4).

А вот в пятницу, 21 августа, будут опубликованы предварительные индексы деловой активности PMI в Германии, Франции и еврозоне. Это один из наиболее значимых для евро макроэкономических индикаторов, поскольку индексы позволяют оценить устойчивость восстановления экономики еврозоны. В июле композитный PMI региона поднялся до 52,0 пункта, с предыдущего значения 50,0, впервые с марта вернувшись в зону расширения. При этом особенно заметно улучшилась ситуация в промышленности: производственный PMI вырос до 51,9 пункта, а выпуск продемонстрировал наиболее сильный рост с марта 2022 года.

Теперь участникам рынка важно понять, было ли июльское улучшение началом устойчивого восстановления или носило лишь временный характер. Значение композитного PMI выше 50 пунктов будет сигнализировать о продолжении роста деловой активности. Согласно предварительным прогнозам, индексы деловой активности в производственном секторе и индексы PMI в сфере услуг Германии и еврозоны продемонстрируют минимальный спад, но останутся в зоне расширения, то есть выше 50-пунктного таргета. Такой результат отразится и на композитном индексе PMI (как Германии, так и еврозоны).

В целом, если релиз выйдет хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «зеленой зоне»), евро получит существенную поддержку. Согласно последнему опросу Reuters, большинство экономистов ожидает еще одного повышения процентных ставок ЕЦБ на 25 пунктов в сентябре, поэтому любые признаки устойчивого роста экономики будут восприняты рынком как аргумент в пользу более жесткой политики.

В тоже время слабые PMI способны оказать давление на евро, особенно если ухудшение затронет одновременно Германию и Францию. Очевидно, что в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности и высоких энергетических рисков Европейскому Центробанку важно избежать ситуации, при которой замедление экономики будет сочетаться с сохраняющимся инфляционным давлением.

«Минутки» ФРС

Протокол июльского заседания ФРС будет опубликован в среду, 19-го августа. Для американской валюты это, пожалуй, главное (запланированное) событие недели.

Напомню, что по итогам июльской встречи регулятор сохранил процентную ставку на прежнем уровне, реализовав базовый и наиболее ожидаемый сценарий. Однако это решение оказалось далеко не единодушным: сразу трое членов Комитета проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов. В этом контексте протокол представляет особый интерес для трейдеров eur/usd, поскольку он позволит оценить численность «ястребиного» лагеря внутри ФРС и понять, какие факторы способны склонить чашу весов в пользу дальнейшего ужесточения политики. В центре внимания окажутся оценки инфляционных рисков, рынка труда и влияния сохраняющихся геополитических и энергетических шоков на ценовое давление.

Здесь необходимо отметить, что «минутки» ФРС будут рассматриваться трейдерами через призму опубликованных (уже после июльского заседания) слабых данных по рынку труда и инфляции (PCE, CPI, PPI). Кроме того, в конце июля вышел разочаровывающий отчет по ВВП США, подтвердивший замедление темпов роста американской экономики.

В этом контексте более мягкая риторика членов Комитета способна оказать на гринбек гораздо более сильное нисходящее давление, чем потенциально ястребиный тон – поддержку. Слабые макроэкономические данные, опубликованные уже после июльского заседания, будут усиливать «голубиный» эффект протокола, поскольку рынок неизбежно будет сопоставлять позицию ФРС на момент июльского заседания с уже изменившейся экономической картиной.

«Техника»

С точки зрения техники, пара eur/usd на четырехчасовом графике расположена на верхней линии индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo), который сформировал бычий сигнал «Парад линий». На дневном графике пара преодолела верхнюю границу облака Kumo (1,1560), но пока что не закрепилась над данным таргетом. Кроме того, на D1 цена также расположена между средней и верхней линиями Bollinger Bands и над линиями Tenkan-sen и Kijun-sen.

В целом, сложившаяся картина говорит о приоритете длинных позиций на коррекционных южных откатах. Первая цель восходящего движения – 1,1570 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h4). Если покупатели преодолеют данный таргет (и закрепятся над ним), следующей целью северного движения станет отметка 1,1630 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).