На прошлой неделе Банк Англии (BoE) ожидаемо сохранил ключевую процентную ставку на уровне 3.75%, приняв это решение большинством голосов (7 против 2). Такая выжидательная позиция, несмотря на слабый спрос и риски инфляции, выглядит хоть и неустойчивой, но на текущий момент сбалансированной.

Главным определяющим фактором для Банка Англии остается динамика мировых энергетических рынков. Если цены на нефть стабилизируются на текущих уровнях, угроза инфляции снизится, и BoE сможет удерживать ставку без изменений до конца года. Однако возобновление роста цен на нефть, вероятно, приведет к одному, а возможно, и к двум повышениям ставки. Однозначно одно: причин для снижения ставки сейчас нет.

Отчет по рынку труда, опубликованный непосредственно перед заседанием, показал неоднозначные результаты. Несмотря на некоторые позитивные цифры, общая картина остается слабой. Устойчивый рост заработной платы наблюдается исключительно в госсекторе, в то время как в частном секторе он снижается, опустившись ниже 3% год к году. Это значительное достижение по сравнению с 5.2% годом ранее, что указывает на ослабление инфляционного давления со стороны частного сектора.

Экономические перспективы остаются мрачными. Индекс PMI в сфере услуг в июне замедлился до 48.7 пункта, а композитный индекс опустился еще ниже, в зону сокращения (49.5 пункта). Вопрос баланса рисков по-прежнему не имеет четкого решения. Банк Англии прогнозирует инфляцию выше 3% до конца года, и снижение ставки не рассматривается. Однако, если экономическая активность продолжит замедляться, возможность повышения ставки также будет утрачена. В настоящее время рынки ожидают повышения ставки примерно на 30 базисных пунктов до конца года. Но если цены на нефть останутся относительно стабильными, эти ожидания снизятся, что окажет дополнительное давление на фунт.

Таким образом, ситуация вновь возвращается к Ормузскому проливу и выполнению соглашений между США и Ираном. Великобритания, как чистый импортер энергоносителей, вынуждена ждать развития событий и корректировать свою монетарную политику в зависимости от них.

Некоторую поддержку фунту могла бы оказать отставка премьер-министра Стармера. Действительно, фунт положительно отреагировал на это событие, предприняв попытку отыграть часть падения, но быстро исчерпал свой энтузиазм. Экономическая ситуация остается сложной и во многом зависит от внешних факторов.

Чистая короткая позиция по GBP немного увеличилась до 6 млрд., расчетная цена продолжает удерживаться ниже долгосрочной средней.

Неделей ранее мы прогнозировали снижение фунта ниже зоны поддержки 1.3299/3305, если фундаментальные факторы окажутся неблагоприятными. Именно это и произошло: итоги заседания ФРС оказались более "ястребиными", чем ожидал рынок, рост розничных продаж в мае усилил инфляционные опасения, а индексы PMI продолжают снижаться. В результате фунт упал до следующей поддержки 1.3158, и есть вероятность, что это не предел. Краткосрочный бычий импульс по доллару США еще не исчерпан, возможно снижение к следующей зоне поддержки 1.3000/30. Оснований для разворота вверх практически нет.