Фунт в паре с долларом буквально за два дня снизился более чем на 100 пунктов, обновив 7-месячный ценовой минимум. При этом на старших таймфреймах (W1, MN) хорошо видно, что текущий южный тренд развивается уже второй месяц подряд. И если до недавних пор нисходящая динамика пары была обусловлена преимущественно укреплением гринбека, то сейчас дополнительное давление на gbp/usd оказывает и заметное ослабление британской валюты.

Напомню, что после уверенной победы лейбористов на парламентских выборах 2024 года, правительство Кира Стармера столкнулось с быстрым падением популярности на фоне слабого экономического роста, бюджетных ограничений и недовольства рядом социальных реформ. Провальные итоги майских местных выборов стали «последней каплей»: стало очевидно, что правящая партия теряет поддержку даже в традиционно лейбористских регионах, а часть электората уходит как «влево», так и «вправо» – к другим политическим силам. В результате внутрипартийного июньского «бунта» Кир Стармер вынужден был заявить о своей отставке.

И хотя уход премьер-министра не стал полной неожиданностью (на фоне падения рейтингов Стармера и внутрипартийного раскола), реакция британской валюты и долгового рынка отразила вполне конкретные опасения инвесторов.

Дело в том, что главным фаворитом на пост лидера Лейбористкой партии и будущего премьера стал бывший мэр Большого Манчестера Энди Бёрнем, который на прошлой неделе вернулся в Вестминстер благодаря победе на парламентских довыборах в Мейкерфилде. В глазах финансовых рынков Бёрнем – это ярко выраженный «фискальный голубь». Многие аналитики и участники рынка вполне обоснованно связывают его с более активным использованием государственных расходов и потенциально более мягкой фискальной политикой. Даже несмотря на его недавние заявления о приверженности бюджетным правилам, трейдеры очень настороженно относятся к его кандидатуре, в ожидании его кадровых и программных решений.

В последнее время Бёрнем озвучивает достаточно сбалансированную риторику, но еще совсем недавно его экономические взгляды строились вокруг увеличения государственных расходов и расширения социальных программ, реализация которых, как известно, сопряжена с рисками роста бюджетного дефицита и увеличения объемов выпуска государственных облигаций.

Кроме того, в британских СМИ активно муссируются слухи о том, что глава министерства финансов Рейчел Ривз не сохранит свой пост в новом составе правительства. При этом для рынков фигура канцлера казначейства зачастую оказывается даже важнее самого премьер-министра. Потеря в этом контексте Ривз, которая ассоциируется с жесткой фискальной дисциплиной, вызывает у участников рынка серьезную обеспокоенность. Тем более что её преемнику придется столкнуться с тяжелым грузом нерешенных проблем: от необходимости наращивания оборонных расходов до обслуживания госдолга, затраты на которое к 2023 году могут превысить 120 миллиардов фунтов. Неопределённость вокруг будущего главы ведомства лишает фунт фундаментальной поддержки.

Впрочем, не только политические факторы оказывают давление на британскую валюту. По печальному стечению обстоятельств, отставка Кира Стармера совпала с ухудшением макроэкономического фона. Практически одновременно с заявлением премьера были опубликованы слабые данные по деловой активности в Великобритании.

Прежде всего разочаровал сектор услуг, который является ключевым для британской экономики (около 80% ВВП). Индекс PMI для сферы услуг остался в зоне сокращения, рухнув до 48,7 (трехлетний минимум), вопреки прогнозам роста до 50,1 пункта. Индикатор стремительно снижается второй месяц подряд, сигнализируя не просто о замедлении, а о фактическом сокращении в доминирующем сегменте экономики.

Индекс PMI для производственной сферы удержался выше 50-пунктной отметки исключительно за счет опережающих закупок – клиенты заранее увеличили объем заказов, опасаясь перебоев в поставках, роста издержек и нестабильности в дальнейшем. Это поддержало компонент новых заказов и объемов производства, удержав индекс в зоне расширения. Однако реальный приток заказов иссякает и в промышленности, и в услугах.

В свою очередь композитный индекс PMI второй месяц подряд находится в зоне сокращения – в мае он резко снизился до 49,7 (с предыдущего значения 52,6), а в июне – до 49,4. Такая динамика сигнализирует о том, что экономика Великобритании балансирует на грани рецессии во втором квартале.

Таким образом, пара gbp/usd снижается не только из-за общего усиления гринбека (на фоне усиления ястребиного настроя относительно дальнейших действий ФРС), но и из-за ослабления британской валюты. Это говорит о том, что потенциал дальнейшего снижения пары пока не исчерпан. С точки зрения техники, gbp/usd на данный момент тестирует уровень поддержки 1,3160 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Преодоление этого ценового барьера откроет медведям пары путь к следующей цели – 1,3110 (нижняя линия Bollinger Bands, но уже на таймфрейме W1).