Квартальный отчет Tankan пока не содержит явных признаков ухудшения экономической ситуации из-за войны на Ближнем Востоке. Индекс деловой активности для крупных предприятий вырос четвертый раз подряд до +17п, для непроизводственных компаний остался прежним на очень высоком уровне +36. Прогнозы на следующий квартал вполне позитивные, ожидаемые темпы инфляции были пересмотрены в сторону повышения. Очевидно, что опрос в значительной степени был проведен еще до 28 февраля.

Иена очень точно реагирует на новости с Ближнего Востока. Стоило появиться слухам о возможном прекращении огня, как она тут же начала укрепление. Стоило Ирану дезавуировать эти слухи, как она вновь устремилась к 160.

Банк Японии уже несколько раз дал понять, что в вопросе монетарной политики будет ориентироваться на экономические, а не на политические критерии. Ближайшее заседание состоится 27 и 28 апреля, и пока рынки ориентируются на то, что ставка будет повышена, поскольку многие члены Совета управляющих Банка Японии обеспокоены рисками роста инфляции. При отсутствии угроз экономике от возможного энергетического шока это давно ожидаемое решение должно было бы заметно поддержать иену, но прямая зависимость от стоимости нефти (чем дороже нефть, тем дешевле иена) плюс замедление физических поставок способны одновременно как вызвать инфляционный шок, так и нанести критический удар по промышленности, потребительскому спросу и как следствие по темпам роста ВВП. Инвестиционный капитал окажется в зоне повышенного риска, поэтому исход иностранных инвесторов с японского рынка может усилиться, что полностью блокирует весь позитив от вероятного повышения ставки.

Чистая короткая позиция по JPY сократилась за отчетную неделю на 0.4 млрд, до -4.9 млрд, позиционирование медвежье, расчетная цена выше долгосрочной средней, бычий импульс по USD/JPY сохраняется.

Попытка прорыва выше 160 состоялась, как мы и предполагали ранее, но выше пара не пошла. Главный валютный чиновник Японии (Japan's top currency official) Ацуши Мимура предупредил, что властям, возможно, придется предпринять «решительные» шаги, если спекулятивные движения на валютном рынке усилятся, поэтому страх перед интервенцией оказался сильнее.

В настоящий момент мы видим два сценария для иены. Фантастический - война завершается, Ормузский пролив открывается для движения, спрос на доллар падает, Япония получает нефть, а иена укрепляется до 152. И реальный - кризис становится затяжным, давление на иену усиливается, попытки роста к 161.96 становятся все настойчивее, происходит обновление максимума, и даже угроза интервенции может лишь притормозить, но не остановить этот процесс.