Uma intensa disputa está em curso no mercado acionário global pelo título de empresa mais valiosa do mundo até dezembro de 2026. A Alphabet (Google) representa a principal ameaça à liderança da Nvidia (NVDA). As ações da Alphabet acumulam alta de 43% desde outubro, enquanto as da Nvidia avançaram modestos 6,3% no mesmo período. Esse forte rali levou a Alphabet à beira de ultrapassar a Nvidia em valor de mercado, o que já provocou uma queda na confiança dos investidores nos mercados de previsão.

Apesar disso, os fundamentos da Nvidia e do setor mais amplo de inteligência artificial permanecem sólidos. No início de agosto de 2026, as ações da Nvidia subiram mais de 2%, para US$ 205,57. O movimento foi reforçado por um relatório do Goldman Sachs, no qual o estrategista-chefe Ben Snider exortou os participantes do mercado a não entrarem em pânico diante dos rumores sobre um possível "estouro da bolha da IA". Segundo o Goldman Sachs, os lucros das empresas do S&P 500 cresceram 26% no segundo trimestre, sendo que as empresas de infraestrutura de IA responderam por cerca de um terço desse crescimento. Da segunda metade de 2026 até 2027, espera-se que a participação dessas empresas no crescimento agregado dos lucros ultrapasse 50%.

A confiança do mercado é ainda mais reforçada pelos relatórios de resultados das gigantes da tecnologia:

• A receita do Microsoft Azure na nuvem ultrapassou US$ 100 bilhões em termos anualizados (+43% no 4º trimestre).
• A capitalização de mercado da Amazon ultrapassou US$ 3 trilhões, impulsionada por US$ 25 bilhões em vendas anualizadas provenientes de IA e chips.
• A Alphabet elevou sua previsão de despesas de capital (capex) para 2026 para US$ 195–205 bilhões.

No total, as cinco maiores gigantes da tecnologia destinaram US$ 182 bilhões a investimentos em ativos fixos e levantaram US$ 101 bilhões em financiamento durante o segundo trimestre, garantindo uma demanda maciça pelo poder de computação e pelos chips da Nvidia.

Principais obstáculos

Apesar dos sólidos indicadores financeiros do setor, as ações da Nvidia e sua posição de liderança enfrentam uma pressão significativa:

• Rápida ascensão da Alphabet: A forte valorização da Alphabet (+43%) está atraindo o capital dos investidores, representando uma ameaça direta à posição da Nvidia como a empresa de maior valor de mercado.
• Questionamentos sobre o retorno dos investimentos em IA: O mercado está exigindo que as hyperscalers comprovem um rápido retorno sobre o investimento (ROI) dos gastos bilionários com inteligência artificial. O ceticismo dos investidores já provocou fortes correções: as ações da Oracle acumulam queda de 30% no ano devido aos elevados investimentos e à dependência da OpenAI, enquanto o aumento das despesas de capital (capex) da Meta levou inicialmente a uma queda de 9% em suas ações.
• Alta volatilidade e rotação de capital: As oscilações no setor de tecnologia e a realização de lucros por fundos de hedge estão provocando fortes variações de curto prazo nas ações da Nvidia.
• Queda das probabilidades nos mercados de previsão: A probabilidade de a Nvidia manter sua posição como a empresa de maior valor de mercado até 30 de junho caiu para 76%, refletindo o aumento das dúvidas entre os analistas sobre a manutenção incontestável de sua liderança até o fim do ano.

Previsão

Com base nos dados apresentados, nossa previsão para a posição da Nvidia e para a trajetória de suas ações é a seguinte:

Posição como a Empresa Mais Valiosa do Mundo até dezembro de 2026

As chances de a Nvidia manter a liderança em valor de mercado até 31 de dezembro de 2026 estão diminuindo. Embora a empresa continue sendo a principal beneficiária do boom da inteligência artificial, o rápido crescimento da Alphabet (+43%) e o sólido desempenho da Microsoft representam uma forte concorrência. Projetamos que há uma elevada probabilidade de a Nvidia perder a liderança em valor de mercado para a Alphabet até o fim de 2026 ou passar a disputar essa posição em um cenário de estreita paridade.

Evolução das ações da Nvidia (Crescimento vs. Queda)

Quanto ao preço das ações da Nvidia (US$ 205,57), projetamos um crescimento moderado, e não uma queda. Os fundamentos da empresa permanecem sustentados pelos elevados investimentos de capital das Big Techs (US$ 182 bilhões no trimestre) e pelo forte crescimento dos lucros em todo o setor de inteligência artificial. As preocupações com uma possível "bolha" não encontram respaldo nos fundamentos. No entanto, não se deve esperar uma valorização expressiva: as ações provavelmente continuarão a subir em ritmo moderado, embora sujeitas à volatilidade e a correções, à medida que o mercado acompanha de perto o retorno sobre os investimentos (ROI) dos hyperscalers.