मौद्रिक नीति, आर्थिक विकास और पूँजी प्रवाह वे तीन स्तंभ हैं जो फ़ॉरेक्स में मुद्रा दरों को निर्धारित करते हैं। इनमें सभी पर सवाल बने हुए हैं। क्या फ़ेडरल रिज़र्व आक्रामक रूप से दरों में कटौती करेगा? क्या यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था अमेरिका से बेहतर प्रदर्शन करेगी? हेज़िंग प्रवाह अमेरिकी डॉलर को कहाँ ले जाएंगे? इन सवालों के जवाब EUR/USD के भविष्य का निर्णय करेंगे।

मज़बूत अर्थव्यवस्था का मतलब है मज़बूत मुद्रा। दूसरे तिमाही में, अमेरिकी GDP अपने यूरोपीय समकक्षों की तुलना में बेहतर दिखी। हालांकि, इसका मुख्य कारण जनवरी–मार्च में देखी गई वृद्धि के बाद अमेरिकी आयात प्रवाह का समतलीकरण था।

मुख्य G7 अर्थव्यवस्थाओं की गतिशीलता

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की आक्रामक मौद्रिक विस्तार नीति, जर्मनी के राजकोषीय प्रोत्साहन और टैरिफ से संबंधित अनिश्चितता में गिरावट ने मुद्रा ब्लॉक में व्यावसायिक गतिविधियों को 15 महीने के उच्चतम स्तर तक बढ़ा दिया। उच्च आयात शुल्क के बावजूद, परचेज़िंग मैनेजर्स (खरीद प्रबंधक) आशावादी बने हुए हैं। विनिर्माण PMI तीन साल में पहली बार विस्तार क्षेत्र में प्रवेश कर गया।

कई तर्क यह सुझाव देते हैं कि 2026 में यूरोपीय अर्थव्यवस्था अमेरिका की अर्थव्यवस्था को पार कर सकती है, आंशिक रूप से रूस–यूक्रेन संघर्ष के संभावित अंत के कारण। इसके साथ ही ECB के मौद्रिक विस्तार चक्र के निकट पूरा होने और फ़ेड की दरों में कटौती की तैयारी को जोड़ें, तो ऐसा लगता है कि EUR/USD बेअर्स का भविष्य कठिन है।

यूरोपीय व्यावसायिक गतिविधियों की गतिशीलता

हालाँकि, पूँजी प्रवाह आर्थिक विकास और मौद्रिक नीति से भी अधिक सवाल खड़े करते हैं। क्रेडिट एग्रीकोल (Credit Agricole) के शोध के अनुसार, जून में गैर-निवासियों ने शुद्ध आधार पर 163 बिलियन डॉलर के अमेरिकी शेयर खरीदे। इसमें से 46 बिलियन डॉलर आधिकारिक क्षेत्र (official sector) ने निवेश किए, जबकि बाकी निजी क्षेत्र के पास रहे। कुल आंकड़ा रिकॉर्ड उच्च है, फिर भी USD इंडेक्स गर्मियों के पहले महीने में लगभग 2% गिर गया। एक विरोधाभास?

क्रेडिट एग्रीकोल का मानना है कि समस्या विदेशी निवेशकों द्वारा सक्रिय FX जोखिम हेज़िंग (FX risk hedging) में निहित है। अमेरिकी संपत्तियों को खरीदते समय, उन्होंने एक ही समय में अमेरिकी डॉलर को बेचा। फर्म का सुझाव है कि इसका कारण ग्रीनबैक के लिए व्यापक रूप से नकारात्मक परिदृश्य था। हालांकि, यदि EUR/USD समेकन (consolidating) जारी रखता है, तो हेज़िंग की मांग कम हो जाएगी। परिणामस्वरूप, डॉलर मज़बूत हो सकता है — अधिकांश फ़ॉरेक्स ट्रेडरों की अपेक्षाओं के विपरीत।

संक्षिप्त अवधि में, EUR/USD की गतिशीलता जैकसन होल में जेरोम पॉवेल के भाषण पर निर्भर करेगी। फ़ेड के चेयरमैन संभवतः बाजारों को यह उम्मीद छोड़ने के लिए प्रेरित नहीं करेंगे कि सितंबर में फ़ेडरल फंड्स रेट में कटौती होगी। हालांकि, वह 2025 में मौद्रिक विस्तार की दूसरी कदम की पूर्व घोषणा नहीं करेंगे। ऐसा भाषण अमेरिकी डॉलर का समर्थन कर सकता है।

तकनीकी रूप से, दैनिक EUR/USD चार्ट निरंतर समेकन और 1.165 पर उचित मूल्य के लिए लड़ाई को दर्शाता है। 1.162–1.170 ट्रेडिंग रेंज के नीचे ब्रेकआउट बिक्री को प्रेरित कर सकता है। 1.165 के ऊपर मजबूती से बंद होना और इसके बाद 1.170 रेसिस्टेंस की ओर बढ़ना खरीदारी के लिए आधार बन सकता है।