Kebijakan pengetatan Federal Reserve hanya akan memperlambat, tetapi tidak menghentikan, lonjakan permintaan emas global. Menurut para analis Goldman Sachs, para investor tidak perlu panik menghadapi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September dan kemungkinan langkah serupa pada bulan Oktober. Bank tersebut mempertahankan proyeksi jangka panjangnya: harga emas berpotensi mencapai $5.400 per troy ounce pada akhir tahun 2027.

Analis Lina Thomas mengakui bahwa suku bunga tinggi untuk sementara waktu meredam permintaan ETF. Akibatnya, bank tersebut harus sedikit menurunkan estimasi nilai wajar dari $4.900 menjadi $4.650 per ounce untuk akhir tahun ini. Angka tersebut masih jauh di atas harga spot saat ini yang berada di kisaran $4.350. Goldman Sachs meyakini bahwa Federal Reserve pada akhirnya akan melunak dan memangkas suku bunga sebanyak tiga kali mulai September 2027, sehingga tren naik harga logam mulia ini secara keseluruhan tetap tidak berubah.

Pendorong utama kenaikan harga emas di masa depan adalah bank-bank sentral di seluruh dunia, yang sebagian besar mengabaikan retorika regulator AS tersebut. Para analis memperkirakan bahwa bank-bank sentral utama membeli emas dengan laju yang sangat tinggi—sekitar 91 ton per bulan dibandingkan dengan rata-rata historis sebesar 17 ton sebelum tahun 2022. Permintaan resmi yang sangat besar ini diperkirakan akan menghasilkan kenaikan akhir sekitar 23% dan sepenuhnya mengimbangi dampak negatif apa pun di pasar.

Para investor terus aktif menggunakan call options emas sebagai perlindungan terhadap bencana makroekonomi, sehingga membuka peluang bagi kenaikan harga yang lebih signifikan. Namun, Goldman Sachs memberikan sedikit catatan bagi pihak yang pesimistis: jika Federal Reserve tiba-tiba menunjukkan sikap sangat keras yang tidak biasa, pasar mungkin menghadapi koreksi tajam yang sangat menyakitkan.