Total utang pemerintah Tiongkok mencapai rekor tertinggi dan untuk pertama kalinya melampaui ambang psikologis 100 triliun yuan (sekitar $14,77 triliun). RIA Novosti, mengutip media keuangan Tiongkok, melaporkan bahwa rekor yang tercatat pada akhir Mei mencerminkan jumlah keseluruhan obligasi pemerintah yang beredar di Republik Rakyat Tiongkok. Dalam dua belas bulan terakhir, metrik ini meningkat sebesar 15%.

Kenaikan pinjaman yang besar dan cepat tersebut didorong oleh kebijakan fiskal agresif Beijing yang bertujuan merangsang ekonomi nasional dan mengatasi kendala struktural internal.

Pejabat Kementerian Keuangan Tiongkok bergerak cepat untuk menenangkan pasar, berulang kali menekankan bahwa beban utang saat ini bagi ekonomi terbesar kedua dunia masih berada dalam batas wajar dan bahwa risiko keuangan terkait sepenuhnya berada di bawah kendali negara. Namun ekonom independen memberikan penilaian yang lebih seimbang. Bankir investasi Evgeny Kogan mencatat bahwa utang pemerintah riil Tiongkok relatif terhadap PDB sudah sebanding dengan ukuran serupa untuk Amerika Serikat. Ia menyebut hal ini disebabkan oleh volume besar utang tersembunyi yang tidak tercatat dalam statistik resmi Kementerian Keuangan.

Yang dimaksud adalah mekanisme pembiayaan tertentu di mana daerah‑daerah Tiongkok menerbitkan obligasi munisipal quasi‑pemerintah melalui entitas komersial khusus. Dana yang dihimpun diarahkan ke proyek infrastruktur besar, dan kewajiban yang menumpuk kemudian dilunasi dari penerimaan penjualan lahan negara untuk pengembangan komersial. Krisis panjang di pasar properti Tiongkok secara efektif melumpuhkan skema ini: pengembang memangkas pembelian, pendapatan pemerintah daerah turun, dan otoritas provinsi tenggelam dalam utang besar yang tidak lagi dapat mereka layani sendiri.